Guadagni cupi incombono su Wall St. mentre un’economia lenta morde

Mentre le più grandi aziende della nazione si preparano a riferire i loro risultati all’inizio di quest’anno – fornendo uno sguardo su come l’economia sta risuonando con lo shock bancario – stanno già avvertendo gli investitori di prepararsi.

Per le grandi aziende che compongono l’indice S&P 500, i previsori di Wall Street prevedono che i profitti diminuiranno di quasi il 7% nei primi tre mesi del 2023, secondo le stime compilate da FactSet. È stato il secondo calo trimestrale consecutivo e il più grande da un forte, anche se breve, calo nei primi giorni della pandemia di coronavirus nel 2020.

La previsione indica un rapido calo delle previsioni. All’inizio dell’anno, il consenso era che i profitti sarebbero rimasti pressoché invariati nel primo trimestre del 2022. Ma da allora, le persistenti preoccupazioni per l’inflazione e l’implosione nel settore bancario a marzo hanno peggiorato le prospettive.

Le aziende hanno detto agli investitori di abbassare le loro aspettative poiché 78 società dell’S&P 500 hanno fornito indicazioni su risultati inferiori alla stima media di Wall Street. È vero che i dirigenti aziendali spesso gestiscono le aspettative in modo da poter dare agli investitori uno shock piacevole piuttosto che uno negativo, ma raramente tali previsioni sono così diffuse che potrebbero averne di più a questo punto, ha affermato Ron Temple, chief market strategist. A Lazard.

“Saremo delusi piuttosto che sorpresi”, ha detto.

Tutti vogliono sentire le più grandi banche del paese.

Il primo gruppo a riportare i risultati è quello a cui gli investitori del settore sono più interessati. Le principali banche tra cui JPMorgan Chase, Citigroup e Wells Fargo pubblicheranno i loro risultati venerdì, il primo aggiornamento formale per il settore dal crollo della banca della Silicon Valley il mese scorso.

Gli investitori e gli analisti notano che è probabile che il pieno impatto delle turbolenze di marzo si farà sentire presto, poiché si avvicina così tanto alla fine del trimestre. Al contrario, l’attenzione si concentrerà sulle opinioni degli amministratori delegati delle banche e dei direttori finanziari su ciò che hanno visto di recente e cosa aspettarsi, sia per le banche che per l’economia.

“Si tratta più di commenti e tono”, ha detto Mr. disse Tempio.

Una domanda chiave nella mente degli investitori è quanti clienti hanno spostato i loro depositi da istituti di credito regionali più piccoli a istituti di credito più grandi e quali misure finanziarie i concorrenti più piccoli sono stati costretti a prendere per rimanere a galla.

Ci sono già segnali che le banche si siano ritirate dai prestiti e un’economia indebolita potrebbe mettere sotto pressione altre società che hanno bisogno di liquidità.

“Questi CFO devono essere preparati meglio per ottenere un terzo grado e fornire dettagli su come stanno affrontando e su come stanno andando le cose lungo la strada”, ha affermato Michael Kushma, chief investment officer per l’ampio mercato del reddito fisso presso Morgan Stanley Investment Management.

Altrove, i margini di profitto sono un dettaglio da tenere d’occhio.

Con l’aumento dell’inflazione lo scorso anno, i consumatori erano disposti a pagare prezzi più elevati inviati dalle aziende che affrontano costi più elevati. Di conseguenza, i margini di profitto delle imprese sono aumentati nel 2022, raggiungendo il livello più alto dal 2008.

La Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse nel primo trimestre, aggiungendo costi a imprese e consumatori. Ma le aziende hanno difficoltà ad aumentare i prezzi per i loro clienti.

Per le aziende dell’S&P 500, il margine di profitto netto, o la percentuale delle entrate di un’azienda che finisce come profitto, scenderà al livello più basso dalla fine del 2020, mostrano i dati di FactSet.

Se le aziende non riescono a superare facilmente i costi, è probabile che diventino più prudenti nel loro processo decisionale, frenando la spesa e licenziando i lavoratori, rallentando l’economia.

“In un momento in cui l’attività economica è rallentata, abbiamo convissuto con tassi di interesse più alti del normale per altri tre mesi. Qual è il risultato?” James Masserio, co-presidente dell’equità americana presso Societe Generale, ha dichiarato: “Sarà al centro e al centro delle persone”.

Mentre l’elevata aspettativa è che i profitti diminuiranno, le opinioni per i diversi settori del mercato azionario variano notevolmente.

Secondo i dati FactSet, le società di materie prime, come le industrie minerarie e i produttori di materiali, dovrebbero vedere i loro guadagni diminuire di un terzo dall’inizio del 2022 poiché i timori di un rallentamento della crescita globale smorzano la domanda per una riga. Materiali come rame e alluminio.

Si prevede che anche le società di telecomunicazioni e tecnologia riporteranno un forte calo delle entrate. All’estremo opposto dello spettro, i principali produttori di petrolio come ExxonMobil e Chevron dovrebbero registrare una crescita degli utili a due cifre nel quinto trimestre, mentre gli industriali dovrebbero registrare una crescita degli utili a due cifre nell’ottavo trimestre.

Delta Air Lines, una delle prime grandi compagnie a riportare utili, rifletteva una prospettiva mista sui propri risultati. Azienda detto giovedì Ciò è stato inferiore alle previsioni di vendite e profitti nel primo trimestre. Ma a causa delle “prenotazioni record per l’estate”, ha emesso una buona previsione di crescita nel secondo trimestre.

Finora, il mercato azionario sta andando alla grande.

Nonostante le prospettive fosche, i prezzi delle azioni rimangono vivaci. L’S&P 500 si è mosso lateralmente finora ad aprile, ma è salito del 7% per l’anno.

In una certa misura, ciò riflette la composizione al rialzo dell’indice, con Apple, Microsoft e una manciata di altre società con enormi capitalizzazioni, il che significa che i guadagni nei loro prezzi delle azioni possono spingere l’indice anche se altre società vacillano.

L’indice Russell 2000 delle piccole società statunitensi, le più vulnerabili alle recessioni economiche, è inferiore questo mese, ma l’indice rimane positivo anche per l’anno.

Alcuni analisti e banchieri hanno affermato che molti investitori hanno passato gli ultimi mesi a prepararsi per tempi più turbolenti e si stanno già preparando per le cattive notizie. Ciò contribuirà a sostenere i prezzi di mercato anche a fronte di rapporti sugli utili deboli.

Questa è la prospettiva ottimistica. La controargomentazione è che, nonostante le terribili previsioni sull’economia e sui profitti societari dello scorso anno, gli investitori non affrontano una flessione significativa. Nuovi dati potrebbero cambiarlo.

“È un grosso pezzo del puzzle che ci manca”, ha detto Mr. disse Masserio.

Rob Copland Rapporto contribuito.